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(改革开放40年·大数据)砥砺前行 中国股市渐趋成熟与完善

进博会释放重要信号:中国版纳斯达克要来了

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中新社北京11月23日电
自中国改革开放以来,股市已走过近30个年头。谈及即将“三十而立”的中国股市,有近20年炒股经验的广州股民孙伟对中新社记者表示,股市正在变得更加成熟。

中新社北京11月5日电
5日,中国决定设立科创板并试点注册制,引发市场广泛关注。此间分析人士认为,此举是中国资本市场深化改革的重要举措,有望打造真正的中国版纳斯达克,促进中国经济转型升级。

把脉资本市场 中央经济工作会议释放三大积极信号

“股市成熟的表现之一就是,所谓‘技术流’‘内幕派’变得不再吃香。”孙伟说。他坦言,自己也曾看过许多K线书籍,每天耗费大量时间看盘、追涨杀跌、抢涨停板,到头来却总是输多赢少,得不偿失。

新萄京娱乐场官网 3资料图:主场馆国家会展?#34892;?#28857;亮主题灯光。
张亨伟 摄

中新社北京12月22日电
中央经济工作会议19日至21日在京举行。此次会议围绕资本市场着墨多,定位高。此间分析人士在接受中新社记者采访时表示,当前中国资本市场整体处于较为低迷?#21050;?#20013;央经济工作会议一锤定音,释放三大积极信号,有利于提振市场信心。

新萄京娱乐场官网 4资料图:海口某证券公司营业部内的股民关注股市动态。
中新社记者 骆云飞 摄

中国国家主席习近平5日在出席首届中国国?#24335;?#21475;博览会开幕式并发表主旨演讲时宣布,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国?#24335;?#34701;?#34892;?#21644;科技创新?#34892;?#24314;设,不断完善资本市场基础制度。

一是凸显市场定位。会议指出,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。武汉科技大学金融证券研?#20811;?#25152;长董登新在接受中新社记者采访时表示,此次中央经济工作会议对资本市场“牵一发而动全身”的定位属于意?#29616;?#22806;、情理之中。去年的中央经济工作会议上,类似的定性、定调表述没有出现,更遑论如此高的定位;细究资本市场当前的作用,这样的定位具有合理性。

回顾自己的投资历程,孙伟表示,转变的关键在于明白了一个道理,即股票市场从短期来看是投票器,但就长期而言是称重机。只有投资好公司才能长期跑赢市场。正是这样的理念让孙伟在格力电器这只股票上获得翻倍的收益。“一个成熟的市场不应该奖励?#25250;?#24615;的炒作。近年来,价值投资理念的回归,正是A股日趋成熟、完善的表现。”

随后,中国证监会发布公告称,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革;并表态将坚决贯彻落实。

董登新进一步指出,中国资本市场一边连接着实体经济、另一边连接?#27966;?#20159;投资者,中间还有大量的金融中介,其对金融运行、对实体经济的影响不容忽视。

对此,武汉科技大学金融证券研?#20811;?#25152;长董登新亦表赞同。董登新在接受中新社记者采访时表示,近年来,尽管中国股市时有波折,但总体而言,市场表现更加成熟、更有韧性。这种成熟除了表现在投资理念外,还体现在资本市场服务实体经济的作用上。

对此,武汉科技大学金融证券研?#20811;?#25152;长董登新在接受中新社记者采访时表示,此次增量改革是中国资本市场深化改革的重大突破。在科创板这块新的实验田上,将通过注册制等重大改革试点,打造真正的中国版纳斯达克,进一步发挥资本市场服务实体经济的作用。

对此,中阅资本总经理孙建波亦表赞同。孙建波对中新社记者表示,资本市场的价格发现功能往往能迅速?#20174;吃?#26399;,乃至改变预期。“以行业为例,股市如果对某一个行业的未来没信心,对它的?#20048;?#23601;会迅速降低。”

来自官方的数据显示,截至2017年底,沪深两市总市值56.71万亿元,位于世界第二位。2017年以来至2018一季度,IPO和再融资共2.03万亿元,有力地缓解企业融资难题。在对接国家战略方面,2016年以来至2018年11月,中国证监会?#25165;?#20934;62家“一带一路”相关企业完成IPO,?#25216;?#36164;金588.84亿元;90家企业完成再融资,?#25216;?#36164;金4062.16亿元,积极服务“一带一路”建设。

在董登新看来,科创板的设立极为必要,特别是考虑到进一步发挥资本市场支持科技创新、产业升级的作用。必须看到,尽管中国已经有创业板,但不同于纳斯达克,创业板的IPO标准设计还是工业思维,强调资产规模、利润规模。在这种工业版本的IPO标准下,能?#25381;?#20808;上市的还是一些传统行业、大?#34892;?#20225;业。对于?#34892;?#22411;企业、新业态企业,仍然存在较大的?#20064;?#21644;阻力。

孙建波指出,股市不仅是实体经济的晴雨表,更是金融运行的“风向标”。此次中央经济工作会议明确了资本市场“牵一发而动全身”的作用,凸显了对资本市场的重视,有利于提振市场信心。

发展其表,制?#32469;?#37324;。董登新认为,中国资本市场的成熟离不开制度的完善。中国资本市场近30年的历史就是一部制度改革史。改革开放以来,特别是自中共十八大以来,中国扎实推进资本市场具有?#20843;?#26753;八柱”性?#23454;?#25913;革。其改革落脚点可归结于三个方面,即市场化、法治化和国际化。

“许多中国的创新型企业,包括阿里、小米等,鉴于IPO审核标准、同股不同权等因素,在选择上市地点时,更多选择海外的资本市场,如纳斯达克,导致许多真正发展迅速的创业企业无法留在A股,与国内投资者失之交臂。随着未来科创板的设立,这种状况有望被改变。”董登新说。

二是明确改革目标。会议指出,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。在董登新看来,资本市场改革可以归结为三个方面,即市场化、法治化、国际化。“三化”改革是中国资本市场改革的三大主线,从尚福林、郭树清、肖钢,再到刘士余,历任中国证监会主席?#35760;?#35843;了“三化”改革的一致性、重要?#38498;?#24517;要性,证监会的各项改革也是紧紧围绕这一主线索而展开的,比如沪深港通以及即将推出的科创板、注册制试点。此次中央经济工作会议强调打造一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的提法,有利于资本市场改革排除干扰与阻力,加速推进市场化、法治化、国际化改革。

其中,在市场化、法治化方面,中国监管层推行新股发行体制改革,突出以信息披露为?#34892;?#30340;监管理念,为股票发行从核准?#33889;?#27880;册制过渡做准?#31119;?#23436;善退市制度,明确对于欺诈发行以及涉及公众健康安全等重大违法行为的企业实施强制退市;设立中证?#34892;?#25237;资者服务?#34892;模?#19987;司?#34892;?#25237;资者保护?#22836;?#21153;;推进上海科创板建设;配合全国人大常委会修订《证券法?#27867;?#21046;定《期货法》,过去5年间?#24067;?#21046;定或修订各类法律、法规、规范性?#21215;?00余件……

对此,新时代证券首席经济学家潘向东亦持类似意见。潘向东表示,科创板是对其他板块的补充和完善,科创板的服务重点是尚未进入成熟期但具有成长潜力的创新型?#34892;?#20225;业,这部?#21046;?#19994;在资本市场不容易融资获得资金。科创板的设立,有助于完?#33889;?#26377;资本市场制度。

三是划定重点任务。会议指出,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。董登新指出,中国股市的个人投资者数?#31185;?#22810;,且往往热衷概念炒作,引导长期资金入市、培育机构投资者是推进资本市场发展的重要课题,相关改革一直在不断完善中,包括强制退市新规、完善停复牌制度等,此次会议明确提出完善交易制度,引导更多中长期资金进入,有利于推进相关改革。

国际化方面,中国股市的对外开放大致?#21152;?992年B股的设立,随后?#20013;?#25193;大,可以分为两个阶段,一是以QFII、QDII、RQFII等交易工具的推出为代表,二是以深港通、沪港通等交易机制的建立为代表。近年来,A股加速接轨国际,包括?#24066;?#20004;类外国人开设A股账户、先后纳入MSCI指数和富时罗素指数、沪伦通加速落地……

针对备受关注的注册制试点,董登新认为,设立科创板与试点注册制本质上是一致的。因为新设立的科创板作为新兴产业的聚集地,具有很多不同于传统产业的特点,比方说?#20174;?#21033;、同股不同权等。这必然要求对原有的IPO标准进行改革,建立适应新经济公司标准的IPO制度。而这种适应新经济公司标准的IPO制度,无疑就是呼吁多年的注册制度。

私募基金星石投?#23454;?#22825;发布报告称,会议非常细致地提到“推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”。科创板从“出生”到“落地”的进展极快,既是补齐中国资本市场服务科技创新短板的增量改革,也承担着引领中国经济转型升级和创新发展的重担。

在董登新看来,制度的完善不仅有利于增强国内投资者的入市信心,也有利于吸引更多的境外资金投资中国股市。

对此,昆仑健?#24403;?#38505;资管?#34892;?#39318;席宏观研究员张玮亦表赞同。但张玮提醒,注册制的核心是让市场来实现优胜劣汰。但如果注册制给企业“上市端”放了绿灯,也必须“退市端”也要加大力度。长久以来,A股退市机制的“失灵”问题备受关注,体现为上市公司“只进不出?#34987;頡?#36827;多退少”。市场充斥大量劣质股,使得资金未能集中于优质上市公司。

除了上述政策利好,中央经济工作会议还提出“实施更大规模的减税降?#36873;薄?#23385;建波指出,这有利于减轻企业负担、改善上市公司盈利状况、释放经济活力,利好股市。

今年以来,外资?#20013;?#27969;入A股。来自官方的数据显示,2018年1-7月,境外资金累计净流入A股市场1616亿元。

证监会相关负责人则表示,注册制的试点有?#32454;?#30340;标?#24049;?#31243;序,在受理、审核、注册、发行、交易等各个?#26041;?#37117;会更加注重信息披露的真实全面,更加注重上市公司质量,更加注重激发市场活力,更加注重投资者权益保护。

针对中国股市未来的走势,东方资产管理股份有限公司总裁邓?#19988;?#25345;乐观态度。邓?#19988;?#35748;为,当前中国企业的融资结构过于单一,债权融资居高不下,股权融资相对滞后。而发达的资本市场对促进经济发展,特别是科创企业发展、新经济发展的作用是不可或缺的。从中长期来看,中国资本市场一定会迎来大发展的春天。

董登新认为,试点注册制不仅会加快中国上市制度改革的步伐,也会为将来全面注册制积累经验。随着注册制的扎实推进,预计未来会有更多科技巨头在国内资本市场上市,同时更多的概念炒作公司?#20048;?#21521;下回归,从而形成有上有下、有进有出的资本市场新气象,推动中国股市健康发展。

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