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二零一三年投资基金,三大单位贰零壹壹择基策略

摘要:《红周刊》特约海通证券(600837 股吧 , 行情 , 资讯 , 主力买卖
)娄静 吴先兴 偏股型基金仍是主旋律
2011年A股市场将先抑后扬,整体震荡盘升,股票和混合型基金仍然?#22411;?#20135;生一定超额收益,是投资者的最优选择。2011年债券的宏观环境总体仍不利于债市,但不…

  本报记者??王继高

  ⊙见习记者 郭素

《红周刊》特约海通证券(600837 股吧,行情,资讯,主力买卖)娄静 吴先兴

  中国经济时报记者日前通过分析国金证券、银河证券、海通证券发布的2011基金投资策略发现,明年的基金组合整体风险水平定位在中等偏上,在基金的选择上,偏股基金或是最优选择,在适当配置指数基金的同?#20445;?#25237;资者可以增加灵活配置型基金和二级债基。

  近期,各大券商2011年基金投资策略报告纷纷出炉,比较一致的认为2011年将演绎结构性行情,股票型基金仍是投“基”首选,债券基金或在下半年迎来投资机会,QDII基金关注港股及新兴市场投资比例较高的基金。

  偏股型基金仍是主旋律

  偏股基金或是最优选择

  股基仍是主旋律:

  2011年A股市场将先抑后扬,整体震荡盘升,股票和混合型基金仍然?#22411;?#20135;生一定超额收益,是投资者的最优选择。2011年债券的宏观环境总体仍不利于债市,但不必过于悲观,下半年可能会修复后趋?#21462;?#22240;此,从投资策略来看,我们认为偏股型基金仍然是最优选择,上半年选择仓位适当、风格稳健、配置消费或新兴产业板块较多的基金,而下半年可以适当增?#20248;?#32622;周期、蓝筹板块配置较多或者股票仓位?#29616;?#30340;基金。

  “从投资策略来看,我们认为偏股型基金仍然是最优选择,上半年选择仓位适当、风格稳健、配置消?#36873;?#26032;兴产业板块较多的基金,而下半年可以适当增?#20248;?#32622;周期、蓝筹板块配置较多或者股票仓位?#29616;?#30340;基金。债券基金投资机会在下半年。”海通证券发布的2011年基金投资策略称。

  债基机会或在下半年

  对债券基金来说,随着加息进入中后期?#32422;?#36890;胀下行,预计明年下半年债市会走出一波修复性行情,随后将趋于稳定。加上股市也或将迎来政策放松行情,因此债券基金的投资机会主要在下半年。我们建议保守型投资者可在明年下半年逐步建仓,等待政策落地后分享修复行情收益。具体?#20998;?#36873;择上,主要选择那些大类资产配置能力较强的债券型基金。加息?#32422;?#32039;缩货币政策使货?#19968;?#37329;未来收益?#22411;?#23567;幅上扬,作为流动性管理工具,可以配置短久期的货?#19968;?#37329;。

  海通证券认为,2011年A股将先抑后扬,整体会震荡盘升,而股票基金和混合型基金在此过程中?#22411;?#20135;生超额收益;同时由于明年的宏观环境总体上不利于债市,但下半年可能会?#34892;?#22797;行情,所以债基的机会在下半年。

  海通证券指出,2011年,政府政策将在保增长、调结构与防通胀之间平衡,随着政策的紧松交替,预计A股市场将呈现先抑后扬的走势,整体震荡盘升,全年结构性行情仍是主脉络。在此市场环境下,优秀的主动型基金战胜指数基金将是大概?#36866;?#20214;,主动型股票与混合型基金?#22411;?#36229;越指数收益,是投资者的最优选择。

  做好战略资产配置抓大放小

  银河证券基金研究总监王群航也建议重点关注标准股票型基金,可以关注偏股型基金,前者是为了获取超越市场平均水平的收益;关注偏股基金是期望能够做好此类基金的管理人在灵活配置基金资产的基础上为投资者创造良好的、高于市场平均水平的收益。

  从具体投资?#36739;?#26469;看,受益于经济转型及政策扶持,大消费和新兴产业仍是长期投资主线,不过由于这两个板块的?#20048;?#37117;已较高,可能会出现阶段性震荡走势。同?#20445;?#38543;着“十二五”规划中的投资项目逐步启动,?#20048;到?#20302;的周期性板块?#22411;?#36814;来否极泰来的投资机会。

  基金的投资最终需要落实在具体基金产品的选择上,即使是同一种类型的基金仍然会产生较大的业绩差异。我们认为选择基金本质上是选择其背后的管理团队,因此在评价基金绩效时要以人为本,着重评价基金经理的能力。

  两小类别基金不容忽视

  因此,投资基金?#20445;?#19978;半年可选择仓位适当、配置消费及新兴产业板块较多的基金,而下半年可以适当增加周期、蓝筹板块配置较多或者股票仓位?#29616;?#30340;基金。

  针对明年的市场,从主动基金的选择方法来看,重点考察偏股型基金,主要是因为2011年市场整体向好,有利于偏股型基金获得更高的资产配置收益;在选择偏股型基金?#20445;?#24314;议关注具有以下特征的基金管理人管理的基金,(1)公司整体业绩出色,因为伴随证券市场规模的不断扩大,对公司整体投研实力的依赖越来越强;(2)选股能力突出的基金管理人,因为我们判断明年的市场的结构性行情仍将十分明显,良好的选股能力将是取得优秀业绩的关键所在;(3)仓位控制?#21576;?#32780;为?#22777;?#20915;果断的基金管理人;因为明年的市场我们判断是先抑后扬的走势,一旦市场走出向上趋势,仓位调整果断的基金将优先受益,?#22411;?#22312;选股能力突出的基础上,使得基金的业绩更加出色;(4)目前管理的基金规模较小。展望明年的市场,风格的切换不可避免,因此规模相对较小的基金将处于有利的位置。

  相对于今年的投基策略,王群航在明年的投基建议里增加了灵活配置型基金和二级债基两个小类别。增加前者主要是因为目前市场上的灵活配置型基金已经占到基金总量的10%左右了,而且有可能还会不断增多;如果基金公司在管理这类基金时做好大类资产和行业资产的灵活配置,一样可以创造良好的收益,而且从过往业绩看,这类基金获得了较好收益。增加二级债基的原因在于,在股市走好时业绩好的二级债基?#22411;?#24102;来基于低风险基础之上的较好收益,而且今年二级债基的发行数量较多,是一级债基的一倍多,此外截至12月17日,今年以来业绩最好的债基是二级债基。

  国金证券也认为,2011年A股市场预期整体机会大于风险,波动幅度?#22411;?#32487;续收窄,股指或呈现“?#26085;?#33633;、后上升”的走势,结构性机会不断。且在经济转型、“十二五”规划的背景下,市场主题投资机会丰富。建议紧扣“行业/板块轮动”的脉搏,立足“消费+新兴产业?#20445;?#24182;逐渐向“消费+新兴+周期”的均衡配置转变。

  中长线配置消费指数 趋势投资蓝筹指数

  “不妨重拾指数基金”

  此外,两家券商一致认为,在股指或呈现先抑后扬的预期下,对于偏好“简单投资”的投资者,不妨考虑重拾指数基金。海通证券建议中长线关注消费行业占比较大的深100指数基金、趋势性关注沪深300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会。

  我们认为?#34892;?#20559;紧政策调控对A股的压制作用将使得明年上半年市场呈震荡格局,这一时期指数基金整体的表现机会不大,由于货币政策的收紧,?#34892;?#30424;的指数基金整体仍可能优于大盘蓝筹指数基金。不过随着二季度以后通胀得到?#33322;猓?#25919;策面重现保增长政策的概率很大,指数基金随股市走强的概率较大。基于以上分析,我们建议投资者下半年可以增配指数型基金,分享市场收益。

  国金证券基金研究?#34892;?#24635;经理张剑辉则建议,偏好“简单投资”的投资者,不妨重拾指数基金。”?????

  债券基金方面,目前市场已经进入加息通道,2011年宏观环境总体仍不利于债市,明年上半年债市整体谨慎。但随着加息进入中后期?#32422;?#36890;胀下行,预计明年下半年债市会走出一波修复性行情,随后将趋于稳定,债基或扭转颓势,迎来投资良机。

  具体产品选择方面,我们建议投资者全年可关注深100指数基金,理由主要有以下两点:首先,从明年行业配置来看,我们认为“信贷创造消?#36873;?#23450;律使得明年消费继续高增长,消费品是本轮通胀的最直接受益者,因而看好大消费产业,而深100指数在消费类行业占比位居各指数前列,符合我们行业配置策略;其次,深100指数历?#32439;呤平?#22909;,且当前?#20048;荡?#20110;历史?#20048;?#20013;枢下方,下跌风险相对不大,可适度关注。此外,由于2011年风格转换或将发生,因此投资者还可以关注沪深300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会,由于风格转换发生的时间难以准确预测,建议投资者可以采用?#20063;?#30340;趋势投资方?#20581;?/p>

  王群航也提到必须关注指数基金,主要是为了?#22411;?#33719;取相当于市场平均水平的收益,而且必须择?#20445;?#22240;为这类基金股票投资仓位高,通常都高于90%,风险收益特征和股票市场行情紧密相关。

  国际市场来看,预计美国经济明年复?#25112;?#27493;加快,同?#20445;?#26032;兴国家经济增速将仍处于高位。美元?#22411;?#32487;续走软从而带动国际资本流入开放程度较宽松的相关市场,?#32422;?#25104;长性预期较高的新兴市场。整体来看,QDII基金可关注港股及新兴市场投资比例较高的基金。

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  海通证券建议投资者下半年增配指数基金,分享潜在的“保增长”行情。具体到产品的选择上,全年都可以关注消费行业占比较大的深100指数基金;此外,由于明年风格转换或将发生,投资者还可以关注沪深?300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会,鉴于风格转换发生的时间难以准确预测,建议采?#20204;?#21183;投资方式进行。?

  精选股基关键词:

  紧扣行业板块轮动

  行业配置、选股能力、规模因素

  “基金产品线广度大幅延展,不同国家区域市场间配置选择、商品与股票及债券市场间配置选择?#32422;?#19981;同主题板块间配置选择,使得自上而下投资策略市场适应性显著提升。?#20445;?#24352;剑辉建议资者从2011年开始在基金投资选择?#29616;?#28176;引入及增强自上而下策略。

  在2011年权益类开放式基金的配置选择上,国金证券建议紧扣“行业/板块轮动”脉搏,重点考虑基金管理人的行业选择能力,同时辅助以策略选股能力。

  在权益类开放式基金配置选择上,张剑辉建议紧扣“行业/板块轮动”脉搏,由于2011年驱动因素将由选股能力逐渐回归至行业配置能力,建议关注基金管理人行业配置选择能力、行业配置选择灵活?#32422;?#34892;业配置偏好?#21462;?/p>

  国金证券通过观察过往四年影响基金间业绩差异化的因素看到:2007年-2008年的单边行情中,大类资产配置是主导因素,仓位基本决定成败;2009年取而代之的是行业配置选择,从上半年的周期性行业到下半年的稳定增长行业,把握行业转换结构的基金产品胜出;2010年个股分化的行情则把选股能力演绎得淋漓尽致。

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  国金证券进一步指出,2011年在物价及政策波动、全球流动性的迂回?#32422;?#34892;?#30340;?#26174;著分化等因素作用下,行业板块间的轮动将成为市场众多结构性机会中可以把握的重要一环,行业配置的重要性也将明显提升,驱动因素也将由选股能力逐渐回归至行业配置能力。另外,2011年随着个股分化不断加强,兼具“对个股成长性判断能力”和“策略把握?#20048;?#27874;动能力”的基金管理人更具竞争力。

新?#26494;?#26126;:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  不过,海通证券思路与此并不太一致,海通证券认为,2011年市场将?#26377;?010年个股分化的特征,相比于资产配置和仓位策略,精选个股的能力才是决定基金收益率的第一要素。

  此外,两家券商共同指出,在2011年的震荡行情下,?#34892;?#35268;模基金由于其运作的灵活性将更具优势。海通证券分析,在震荡市中,市场风格不断转换,?#34892;?#35268;模基金“船小好掉?#36144;保?#33021;够根据市场热点及时改变持仓结构,更利于基金运作。另外较小规模的基金,受自身交易的冲击成本的影响也较小,其业绩表现也较抗跌。

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