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www.041.net上八个月金融数据显示,社融增长速度超预期

  专家:金融支持实体经济力度增强

去年底以来,房地产调控力度不断加大。从上半年的信贷数据也能看出,房地产调控的?#23578;?#26174;现。阮健弘分析称,房地产信贷增长势头回落,个人住房贷款抵借比率和期限均有所下降,这些变化有利于抑制房地产泡沫,促进房地产市场平稳健康发展。

??? 社融增速超预期,表外转表内趋势减缓

  7月社会融资规模增量为1.04万亿元 M2增速反弹

从实?#24066;?#26524;看,房地产贷款出现了回落。6月末,人民币房地产贷款余额29.72万亿元,同比增长24.2%,增速比上年末回落2.8个百分点。房地产贷款增量占比下降,上半年房地产贷款增加3.04万亿元,占同期各项贷款增量的38.1%,比上年全年占比低6.7个百分点。

??? M2增速小幅回升,货币政策保持稳健中性

  数据指出,委托贷款减少950亿元,同比多减1113亿元;信托贷款减少1192亿元,同比多减2424亿元;未贴现的银行承兑汇票减少2744亿元,同比多减707亿元;企业债券净融资2237亿元,同比少384亿元;非金融企业境内股票融资175亿元,同比少361亿元。

M2增速放缓是金融体系降低内部杠杆的结果。比过去低一些的M2增速可能成为新常态,对其变化不必过度解读

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新增人民币贷款1.12万亿,增速保持平稳4月金融机构人民币贷款增加1.18万亿元,同比多增797亿元。分部门看,住户部门贷款增加5284亿元,同比少增426亿元;非金融企业及机关团体贷款增加5726亿元,同比多增639亿元;非银行业金融机构贷款增加685亿元,同比多增545亿元。

摘要:7月社会融资规模增量为1.04万亿元 M2增速反弹
数据显示,7月份社会融资规模增量为1.04万亿元,比上年同期少1242亿元。
其中,当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.29万亿元,同比多增3709亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少773亿元,同比多减560…

“要客观看待M2增速放缓。”阮健弘说,实体经济合理的融资需求得到满足,M2增速放缓实际上反映了存量货币周转效率的提高。比过去低一些的M2增速可能成为新常态,对其变化不必过度解读。

??? 点评:

  另外,数据显示,7月人民币贷款增加1.45万亿元,同比多增6278亿元。分部门看,住户部门贷款增加6344亿元,其中,短期贷款增加1768亿元,中长期贷款增加4576亿元;非金融企业及机关团体贷款增加6501亿元。

7月12日,上半年金融数据出炉。继5月末增速回落至个位数后,6月末,广义货币量增速创下新低,同比增长9.4%。同?#20445;?#20154;民币信贷增长却超出市场预期。6月人民币贷款增加1.54万亿元,创下近年来新高。

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5月11日央行公布数据,4月M2同比增长8.3%,预期8.5%,前值8.2%;4月新增人民币贷款11800亿元,预期11464.3亿元,前值11200亿元;4月社会融资规模增量为1.56亿元,预期1.35亿元,前值1.33亿元。

  温彬也表示,7月份社会融资规模增量为1.04万亿元,表明仍受委托贷款、信托等表外融资下降的拖累。7月20日,《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指?#23478;?#35265;有关事项的通知》落地,明确了政策细节,增强了可操作性,增强了政策的确定性,给了市场一颗“定心丸”。随着资管新规和银行理财新规等落地,表外融资变动趋向平缓,将有利于社会融资规模增速保持平?#21462;?/p>

总体来看,上半年社会融资规模增量同比多增,存量适度增长,表明当前金融对实体经济的支持力度较为稳固。另一个积极信号是,6月份债券市场融资有所?#25351;矗?#20225;业债券净融资额环比多2344亿元。

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上半年直接融资的确受到较大影响。今年上半年,债券取消发行潮“卷土重来”。监管政策密集出台、机构集中调整导致市场一度出现了“超调”。债券发行成本大幅上升甚至翻番,不少债券发行利率触及7.5%以上的“天价”。据不完全统计,上半年有近400只、规模超过3000亿元的债券取消发?#23567;?#22830;行统计数据也显示,上半年债市融资缩水?#29616;兀?#20225;业债券融?#31034;?#20943;少3708亿元,比上年同期多减2.14万亿元。此外,股票融资少于上年同期。上半年非金融企业境内股票融资4702亿元,比上年同期少1321亿元。

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整体来看,新增人民币贷款略超预期,这主要是对企业的贷款回升所致。从住户部门来看,对居民的短期贷款同比增加472亿元,但中长期贷款同比减少898亿元,这主要是受到房地产调控政策的影响。近期住建部?#32487;?#39118;暴将12个热点城市?#33889;?#22823;众面前,2018年房地产市场调控逐渐向三四线城市转移,中长期来看,新增中长期房地产贷款仍有压力。从企业部分来看,新增非金融企业及机关团体贷款同比增加,实体经济融资继续稳中向好。

  央行表示,2018年7月起,人民银行完善社会融资规模统计方法,将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计,在“其他融资?#27605;?#19979;反?#22330;?/p>

房贷增长势头回落

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4月末,M2余额173.77万亿元,同比增长8.3%,增速比上月末高0.1个百分点,比上年同期低1.5个百分点;狭义货币(M1)余额52.54万亿元,同比增长7.2%,增速比上月末高0.1个百分点,比上年同期低11.3个百分点。具体来看,4月人民币存款增加5352亿元,同比多增2721亿元。其中,住户存款减少1.32万亿元,非金融企业存款增加5456亿元,财政性存款增加7184亿元,非银行业金融机构存款增加3618亿元。

  另一引发广泛关注的是M2增速反弹。7月末,M2增速环比回升0.5个百分点。据经济日报,中国民生银行首席研究员温彬认为,M2增速触底回升,反映当前市场流动性总体充裕,市场利率回落,银行信贷超预期增长,存款派生效应增强,市场流动性状况好转。

上半年,一行三会监管政策密集出台。比如,央行对金融机构的宏观审慎评?#20048;校?#25226;表外理财纳入广义信贷范围;银监会针对同业、银行理财、委外等业务出台了一系列监管新规?#21462;?#36825;促?#32929;?#19994;银行及部分金融机构开始调整资产负债结构。与此同?#20445;?#22830;行灵活运用各种货币政策工具,保持流动性基本稳定。

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从存量结构看,4月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68.9%,同比高1.4个百分点;对实体经济发放的外币贷款余额占比1.4%,同比低0.2个百分点;委托贷款余额占比7.4%,同比低1个百分点;信托贷款余额占比4.7%,同比高0.3个百分点;未贴现的银行承兑汇票余额占比2.6%,同比低0.2个百分点;企业债券余额占比10.6%,同比低0.3个百分点;非金融企业境内股票余额占比3.8%,同比高0.1个百分点。

  华泰证券首席宏观研究员李超称,社融新增在信贷小幅放量基础上未出现反弹的主因是表内信贷调整弹性和执行力度较强,而表外?#25351;?#21017;需要一定时滞。

“上半年货币政策操作预调微调,金融监管协调加强,金融部门?#23454;卑盐?#20102;去杠杆的节奏。”阮健弘说,6月末,金融体系持有的M2同比增长2.5%,比M2整体增速差6.9个百分点,这一差距比5月末有所收窄(5月末差距为8.9个百分点)。

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4月份新增社会融资规模小幅扩张,主要是债券融资和未贴现银行承兑汇票多增所致。表外融资转表内的趋势有所放缓,新增表内信贷基本维持稳定,表外融资规模?#20013;?#20943;少,但新增未贴现银行承兑汇票有所上升,另外新增直接融资有所提高。资管新规的出台是表外信贷下降的重要原因,另外4月债券收益率的下行也提振了企业对债券融资的需求。

  据中国证券报,业内专家表示,随着资管新规和银行理财新规落地,未来社融增速料保持平?#21462;?#21516;?#20445;琈2增速反弹的趋势有望?#20013;?/p>

阮健弘表示,央行将按照党中央和国务院的战略部署,坚持稳健中性的货币政策,维护流动性基本稳定,实现货币信贷和社会融资规模平稳增长。(经济日报·中国经济网记者
陈果静)

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4月份社会融资规模增量为1.56万亿元,比上年同期多1725亿元。从增量结构来看,表内信贷数额同比增加,其中当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.1万亿元,同比多增181亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少26亿元,同比少减257亿元。非标融资继续大幅萎缩,其中委托贷款减少1481亿元,同比多减1433亿元;信托贷款减少94亿元,同比多减1567亿元;未贴现的银行承兑汇票增加1454亿元,同比多增1109亿元。新增直接融资数额有所上升,其中企业债券净融资3776亿元,同比多3275亿元;非金融企业境内股票融资533亿元,同比少236亿元。

  数据显示,7月份社会融资规模增量为1.04万亿元,比上年同期少1242亿元。

“尽管企业债券融资和票据融资连续两个月下降,但银行表内贷款?#20013;?#22238;升以及信托贷款较快增长对冲了影响,从而确保了实体经济融资需求。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

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总体来看,M1、M2继续保持?#31995;?#22686;速,但增幅较上月略有提升,定向降?#21152;?#30410;于货币增速企?#21462;?#19968;季度央行货币政策执行报告指出,M2增速趋稳是稳健中性货币政策和金融监管政策协调有效推进的结果,有利于金融体系控制内部杠杆和减少资金内部?#30701;?#24490;环,也有利于宏观上稳杠杆。结合2017年四季度央行货币政策报告专栏指出的货币低增速的合理性,预计未来M1、M2保持稳定的低增速仍将是常态。另外,高M2低M1的剪刀差在4月得到了?#26377;?继续保持了3月份以来的1.1个百分点,伴随着存款利率市场化逐步放开,以及资管新规下银行理财等表外业务萎缩,M1保持相对?#31995;?#30340;增速将是近期常态。

  李超认为,社会融资规模增速在信贷小幅放量的基础上没有出现反弹的主要原因是,表内信贷调整弹性和执行力度较强,而表外融资?#25351;?#21017;需要一定的时间。

从个人住房按揭情况来看,个人住房贷款余额20.10万亿元,同比增长30.8%,比上年末回落5.9个百分点。同?#20445;?#20010;人住房贷款抵借比率降低。今年6月份,金融机构个人住房抵押贷款平均抵借比,也就是当月批准的抵押贷款金额与抵押品价?#25269;?#27604;为59.3%,比上年12月份低2.1个百分点。此外,个人住房贷款期限也有所缩短,6月份发放的个人住房贷款平均合同期限为269个月,比上年12月份缩短了2个月。温彬预计,今年下半年房贷占比将继续回落。

  中国民生银行首席研究员温彬表示,社会融资规模存量同比增速10.3%,表明仍受委贷、信托等表外融资下降的拖累,随着资管新规和银行理财新规落地,表外融资变动趋向平缓,有利于社融增速保持平?#21462;?/p>

“实体经济对于信贷需求较强。”
交通银行金融研究中心高级分析师陈冀认为,企业中长期贷款单月新增达5778亿元,保持了前期增量并小幅增加,其中也包含了部分表外融资向表内转移的需求,也存在直接融资需求向信贷需求转移的现象。

  其中,当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.29万亿元,同比多增3709亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少773亿元,同比多减560亿元。

支持实体力度稳固

www.041.net,  M2方面,数据显示,7月末,其余额177.62万亿元,同比增长8.5%,增速比上月末高0.5个百分点,比上年同期低0.4个百分点;狭义货币(M1)余额53.66万亿元,同比增长5.1%,增速分别比上月末和上年同期低1.5个和10.2个百分点。

数据显示,当前我国银行体系流动性基本稳定,货币信贷和社会融资规模平稳增长,金融对实体经济支持力度稳固

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基数效应也拉低了M2增速。数据显示,今年6月M2新增2.99万亿元,环比增长1.87%,这个增幅已经不低。不过,去年6月末M2的基数较高(去年6月M2环比增长1.97%),基数效应拉低今年6月M2增速约0.15个百分点。

“当前银行体系流动性基本稳定,货币信贷和社会融资规模平稳增长。”中国人民银行调查统计司司长阮健弘表示,金融对实体经济支持力度稳固。M2增速放缓是金融体系降低内部杠杆的结果,要客观看待M2增速放缓。

“这是金融体系降低内部杠杆的客观结果。”阮健弘表示,随着稳健中性货币政策的落实以及加强金融监管效应的显现,近期商业银行一些与表外产品相关的资金运用科目扩张放缓,由此派生的存款及M2增速也相应下降。

自今年5月末,M2增速首次回落至个位数之后,6月末,M2增速继续放缓,已经连续两个月在10%以下运行,这一现象该如何看?

降杠杆致M2增速放缓

M2下降并不意味着对实体经济的支持力度下降。6月末,非金融部门持有的M2增长10.2%,比整体M2增速高0.8个百分点。阮健弘认为,这说明金融对实体经济的支持力度不减。

但与此同?#20445;?#20449;贷大增、信托贷款增长较多,为实体经济提供了充分的支持。数据显示,上半年人民币贷款增加7.97万亿元,同比多增4362亿元。同期,信托贷款和未贴现银行承兑汇票同比大幅多增。信托贷款增加1.31万亿元,比上年同期多增1.03万亿元;未贴现银行承兑汇票增加5696亿元,比上年同期多增1.85万亿元。

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